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Alexis Cadimar (AC) - El Banco Central dio a conocer ya hace algunas semanas los datos de crecimiento del Producto Interno Bruto del segundo trimestre del año. Algo que no era esperado por los analistas, y en cierta forma causó sorpresa, fue que la actividad no cayó sino que se mantuvo relativamente estable. Con este resultado podemos decir que evitamos la recesión… ¿es así?

Ramón Pampín (RP) - La respuesta es afirmativa si consideramos una de las formas de medir una recesión como la que se define a partir de la caída durante dos trimestres consecutivos ( o más) del PIB.
Recordemos que el PIB cayó 2,3% en el primer trimestre, y al aumentar en el segundo trimestre se “evita la recesión”.
Era esperada una tasa de crecimiento en el segundo trimestre….
Como decías al comienzo, en general los analistas esperábamos una leve caída, en especial por la forma de calcular el PIB que tiene el Banco Central y que no incluye el efecto que los economistas hemos dado en llamar “efecto pascua”.

AC - Aprovechemos a explicar este concepto…

RP - Claro. Como no. Además es importante porque este mismo efecto es el que afecta la comparación de ingreso de turistas, una variable importante para mucha de las personas que nos están escuchando.
Pasemos a explicarlo: cuando la semana de turismo cae en este año en el mes de abril, cae en el segundo trimestre. Por tanto el segundo trimestre va a tener menos días hábiles y por tanto esto se asocia con una menor producción a nivel general y por tanto se constituye en un factor a la baja, tan solo por un efecto comparativo de menor cantidad de días.
Sin embargo, a pesar de esta influencia que se asume presente en los datos que estima el Banco Central, aun así, el PIB esta mostrando un leve aumento de 0,5%.

AC - ¿Cómo se explica este leve crecimiento?

RP - Desde un enfoque de las diferentes actividades productivas, el crecimiento se sostiene por lo sucedido en la industria (0,8%), por el sector de comunicaciones –con la actividad de telefonía celular- que determinó que el agregado de “Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones” creciera 2,3%.
También creció la actividad agrícola, que también ha sido fundamental para sostener los niveles de actividad, impulsada por las actividades vinculadas a la soja y trigo, especialmente.
A esto sumemos el sector de construcción que creció 0,9%. Todas estas cifras son desestacionalizadas, y son las que explican este crecimiento de 0,5%.
Sin embargo otras actividades mostraron caída.

AC - ¿Por ejemplo?

RP - Decíamos lo bien que le fue a la actividad agrícola, pero la actividad pecuaria mostró otra cara, afectada por la crisis mundial y también por la sequía. El sector vinculado a las actividades de logística y transporte, muy ligado al ciclo externo en la medida que se ven afectadas actividades como transporte marítimo, transporte de carga, etc.
Si vemos estas actividades están ligadas al ciclo externo, tanto a nivel de lo que nos provoca la caída de las exportaciones y las importaciones uruguayas, como así el debilitamiento de la economía regional. Tengamos en cuenta que nuestras actividades de logística también dependen del transito que existe a nivel de puertos, y esto en cierta forma está ligado a la actividad de nuestros vecinos.

AC - Por tanto, ¿Qué debemos concluir de este dato del segundo trimestre?... quizás la principal conclusión es que no ha habido recesión.

RP - Quizás esa es la lectura más inmediata de estos datos, pero quizás consideramos más trascendente realizar algún otro tipo de comentarios.
Por ejemplo que la crisis mundial no se transformó en una crisis local. Digamos que esta crisis mundial ha afectado de forma moderada y heterogénea a nuestra economía.
Esa moderación esta señalando una cifra de 0,5% de crecimiento, que por mas que pudiera ser re-estimada en próximas instancias, esta hablando de un efecto leve sobre nuestra economía.
Y la característica de heterogeneidad es que vemos sectores que han sido afectados, ligados al ciclo externo, e incluso mostrando un sostén importante del sector agrícola, que también esta ligado al ciclo externo pero muestra un crecimiento muy importante.
También otra observación es que el hecho que la crisis mundial no se convirtiera en una crisis local no significa que no estemos siendo afectados. Por ejemplo, algo que no comentamos, es que del lado de la demanda se ha dado un importante ajuste del gasto del sector privado. Por ejemplo, la inversión en activo fijo del sector privado cayó casi 16%. Por ejemplo el consumo privado se desaceleró de forma muy importante, y aunque aún no alcanza caídas, esta en un nivel prácticamente de crecimiento por debajo del 1%.
En ese sentido es claro que la economía uruguaya, más que entrar en recesión o en crisis, ha entrado de forma muy abrupta a esta fase descendente del ciclo económico.